通常，企業親睞在業務上和能力上具有互補性，又不會對企業控制權產生威脅的戰略投資者；并購交易經驗豐富、具有廣泛國際網絡的基金等財務投資者；以及低成本的銀行貸款。如果并購方是上市公司，還可以通過增發股份獲得資金。通常情況下，企業青睞業務和能力互補、不會威脅企業控制權的戰略投資者；金融投資者，如具有豐富M&A交易經驗和廣泛國際網絡的基金；還有低成本的銀行貸款。收購人為上市公司的，還可以通過增發股票獲得資金。
財務顧問需要幫助企業制定幾套融資方案，選擇合適的融資主體。最終的融資方案可以是單一的，也可以是多個融資方案的有機組合。融資談判結束后，律師應制定詳細的融資合同條款。
在某些情況下，特別是如果M&A的目標是上市公司，被收購方通常要求收購方在向公眾宣布交易時證明其有足夠的資金實力完成交易。在這種情況下，收購方需要安排過橋貸款來支付交易對價。過橋貸款實施快，但貸款期限短，成本高。通常交易完成后，收購方會以長期融資替代過橋貸款。
一.債務
債務是一種承諾，即債務人必須在未來某個時間支付一定數額的款項。通常，這種承諾是以協議的形式達成的。債務融資是指企業按照約定的價格和用途獲得，需要按期還本付息的一種融資方式。債務融資往往通過銀行、非銀行金融機構、民間渠道籌集，如申請貸款、發行債券、利用商業信貸和租賃等。那么，作為M&A的一種融資方式，企業債務融資主要包括三個部分:貸款、票據和債券、租賃。
(1)貸款融資
貸款是指企業根據貸款協議或合同向銀行或其他金融機構借款。有兩種常見的銀行貸款方式:
(1)定期貸款。
(2)循環信用貸款。
西方企業在M&A的常見貸款是過渡性貸款，主要是指投資銀行為促進M&A交易的快速完成而提供的貸款。這筆貸款將由M&A企業未來發行的新的高息高風險債券償還，或由收購方在并購完成后出售部分資產、部門或業務所得的資金償還
與發行債券相比，貸款將為M&A企業帶來一系列好處。由于銀行貸款要求的風險較低，銀行的回報率也很低，從而相應降低了企業的融資成本；發行銀行貸款的程序比發行債券、股票簡單，發行成本比證券融資低，可以降低企業的融資成本，利息也可以抵扣所得稅。此外，通過銀行貸款可以獲得巨額資金，這足以開展龐大的M&A活動。但是，企業要想從銀行獲得貸款，就必須向銀行披露其財務和經營狀況，在未來的管理中會受到銀行的限制。為了獲得銀行貸款，企業可能不得不抵押和擔保資產，從而降低企業未來的再融資能力，產生隱性融資成本，這可能進一步影響整個M&A活動的最終結果。
(二)票據和債券融資
(1)票據是證明債權債務關系的法律文書。
(2)債券是證券，是債務人為籌集資金而向不特定投資者發行的長期債務證券。公司債券代表一種債權債務契約關系，明確規定債券發行人必須在約定的時間內支付利息和償還本金。這種債權債務關系賦予債權人對企業收入的固定請求權和清償公司財產的優先權利。公司債券有多種類型，主要包括:
①抵押債券。
②信用債券。
③無息債券(又稱零息票債券)。
④浮動利率票據。
⑤俊邦。
(三)租賃融資
除了以上，企業債務融資工具還包括租賃融資。出租人以收取租金為條件，在合同或合同約定的期限內將資產出租給承租人使用的經濟行為。租賃業務有多種類型，通常可以根據不同的標準進行劃分。
(1)根據租賃資產的風險和收益是否完全轉移，租賃可分為融資租賃和經營租賃；
(2)根據出租人資產來源的不同，租賃可分為直接租賃、轉租賃和售后租回；
(3)根據設備購置的資金來源，租賃可分為單一投資租賃和杠桿租賃。企業可以通過售后回租等租賃方式獲得M&A所需資金。
二.股權
股權是指投資者對企業投入的資本。M&A最常用的股權融資方式是股票融資，包括普通股融資和優先股融資。
(1)普通股
發行普通股融資是企業最基本的融資方式。
它的優點是:
(1)普通股融資沒有固定的股利負擔。企業有盈余，認為適合分紅的，可以分給股東；如果企業盈余較少，或者有盈余但缺乏資金或更有利的投資機會，可以少分紅或不分紅；
(2)二是普通股無固定到期日，無需償還股權。普通股用于籌集永久資金，對保證企業最低資金需求具有重要意義；
(3)普通股融資風險小。由于普通股沒有固定的到期日，不需要支付固定的股息，實際上不存在不還款的風險。
(4)普通股融資可以提升企業聲譽。
它的缺點是:
(1)分散企業控制權。新股發行改變了公司的股權結構，稀釋了公司的控制權，留下了公司被收購的風險。
(2)普通股發行成本高，包括考試資格成本高、交易成本高。
(3)由于分紅需要稅后支付，公司稅負較大。
(2)優先股
優先股是企業為一些獲得優惠的投資者設計的一種股票。從法律角度看，優先股是企業權益資本的一部分。優先股是不享有公司控制權，但享有優先請求權的股票。優先股雖然沒有固定的到期日，不需要償還本金，但往往需要支付固定的股息，成為企業的財務負擔。
它的優點是:
(1)融資成本可以固定，未來潛在利潤可以留給普通股股東，防止股權分散。
(2)也可以獲得長期資本。與負債相比，不會造成現金流問題。
它的缺點是:
(1)優先股的稅后資本成本高于負債。
(2)優先股的收益不如普通股和負債，發行困難。
在M&A，股票融資的使用可以分為兩種不同的形式。一是M&A企業在股票市場發行新股或向原股東配售新股，二是通過證券交易所的方式實現收購。下面將分別介紹它們。
(1) M&A企業在股票市場發行新股或向原股東配售新股，即企業通過發行股票并使用出售股票所得收益為M&A支付交易價款。在這種情況下，M&A企業等于M&A有了自己的資金，大大降低了財務成本和收購成本。但合并后，每股凈資產不一定會增加，因為雖然總資產增加，但公司股份總數也會增加。另外，每股收益取決于M&A之后產生的收益，因此具有不確定性，會給股東帶來很大的風險。
(2)股份換股收購，即以股票作為并購的支付手段，根據換股方式的不同，可分為增資、母子交叉換股、國庫換股等。其中，M&A企業發行新股或向原股東回購股份，再進行交換的情況較為普遍。M&A企業采用這種方法的好處是可以獲得會計和稅收的利益。因為在這種情況下，M&A企業的合并報表可以采用權益匯集法，這樣既不會承擔商譽的攤銷，也不會承擔資產并購帶來的折舊增加。從目標企業的角度來看，股東可以延緩收益的實現時間，不僅獲得稅收利益，還可以分享合并后新企業的增值。但這種方式會受到各國證券法相關規定的限制，審批程序繁瑣且耗時較長，可能會給競標者提供機會，目標企業也有時間實施反收購。更重要的是，發行新股會改變原有的股權結構，進而影響股權價值。股價的變化使得收購成本難以確定，M&A企業不得不頻繁調整計劃。
三.混合
除了上述常見的債務和股權融資方式外，一些混合融資工具也被西方企業廣泛用于M&A融資。常見的混合融資工具包括以下兩種——可轉換證券和認股權證。金融圈的干貨文章、模塊知識和實踐課程，可以幫助你成為金融圈的厲害人物！歡迎使用金融干貨微信官方賬號。
(1)可轉換證券
可轉換證券是西方企業在M&A融資中最常用的融資工具。可轉換證券分為可轉換債券和可轉換優先股。是指持有人可以在一定期限內以一定價格或者一定比例轉換為普通股或者優先股的債券。因為這種債券可以換成普通股或優先股，所以利率普遍較低。
它的優點是:
(1)靈活性高，公司可以設計不同收益率和轉換溢價的可轉換證券，尋求最佳資本結構。
(2)可轉換證券融資收益率普遍較低，大大降低了公司的融資成本。
(3)一般可以獲得相對穩定的長期資本供給。
它的缺點是:
受股價影響，當公司股價漲幅遠高于轉股價格時，發行可轉債進行融資會造成公司財務損失。當股價沒有像預期的那樣上漲，轉換無法實施時，就會導致投資者對公司的信任危機，阻礙未來的融資。平穩過渡意味著公司原有控制權的稀釋。
(二)權證
除可轉換證券外，企業為M&A企業發行權證也屬于混合融資。所謂權證，就是企業發行的長期期權權證，允許持有人以一定價格購買一定數量的普通股。它通常被用作債券持有人發行債券以吸引潛在投資者的優惠待遇。
它的優點是:
(一)在金融緊縮期或公司處于信用危機邊緣時，能夠有效促進公司證券的發行；
(2)與可轉債一樣，融資成本較低；
(3)認股權證行使時，原發行的公司債務尚未收回。因此，發行普通股意味著新的融資，公司的資本增加，可以用來償還債務。其缺點類似于可轉債融資。
四.其他人
(一)杠桿收購
杠桿收購是指M&A通過增加M&A企業的財務杠桿來完成M&A交易的一種方式。本質上，M&A企業主要是通過借款購買被收購企業的產權，然后用被收購企業的資產或現金流來償還債務。根據目標公司管理層是否參與公司收購，杠桿收購可分為管理層收購和非管理層收購。經理層買斷是指由股權投資者和管理人組成的收購集團，在友好的氣氛中與目標公司或目標公司董事會協商收購條款，達成協議后再實施杠桿收購。管理層收購中，大部分發起人是投資銀行或投資公司，負責融資、規劃和交易談判。管理層收購的成功取決于目標公司管理層與投資銀行之間的友好惠州。
(二)賣方融資
在M&A，一般是買方融資，但當買方沒有條件從貸款機構獲得抵押貸款時，或者當市場利率過高，買方不愿意以市場利率獲得貸款時，賣方也可能愿意以低于市場利率的利率為買方提供所需資金，以便出售資產。在貸款全部還清之前，買方不會獲得資產的所有產權。如果買方無力償還貸款，賣方可以收回資產。
最常見的賣方融資是在分期付款的情況下，以或有付款的方式收購目標企業，即在雙方完成M&A交易后，買方不全額支付M&A價格，只支付其中的一部分，然后在并購后的幾年內分期支付余額，但分期付款是以被收購企業未來幾年的實際經營業績為基礎的。業績越好，報酬越高。目前，越來越多的證券交易所M&A交易采用或有支付方式，因為這種方式一方面可以降低M&A企業目前的融資需求，另一方面也對避免股權價值稀釋起到重要作用。
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